泓川证券｜盈利才是硬主线 AI要看商业落地

随着2026年步入尾声，中信证券、华泰证券、中信建投、广发证券、浙商证券等大中型券商陆续发布年度策略。

　　展望2027年，机构对A股市场的共识趋向“震荡中孕育机会”。部分机构进一步判断，2027年下半年的投资机会可能好于上半年。行业配置、主题投资各有侧重。其中，AI仍是机构关注的核心方向之一，但随着产业叙事推进，市场对其投资节奏与验证重心的判断也在细化。

　　对于投资者而言，简单押注单边趋势的胜率有限，更稳妥的做法是在行情驱动力切换的间隙中把握布局节奏、做好均衡配置。

　　驱动力切换：转向盈利兑现

　　在稳市力度加强的背景下，近一周市场情绪有所修复，短期反弹能否延续关键看量能承接。

　　但从中期视角看，机构普遍将2027年视为市场驱动力切换之年，震荡分化、结构演绎成为主要判断。

　　中信建投证券策略资深分析师夏凡捷预计，2027年A股将迎来“盈利下行+贴现率下行”的交接年，在定价锚迁移和切换下，A股将迎来宽幅震荡和结构性行情，全球流动性环境宽松对于市场转牛尤为关键。

　　他认为，2027年A股全年将呈现“N型”走势。

　　泓川证券策认为，A股已于2026年中正式步入“长牛中继”阶段：制度红利深化、产业转型提质与中长期资金扩容共同夯实“长牛”底座，海外利率高位、国内基本面磨底与增量资金接力偏慢决定了市场需经历“中继”整固，行情驱动力将由远期叙事与分母端估值扩张，转向盈利内生兑现与减量筹码博弈。

　　泓川证券认为，A股中期向上的基础依然稳固，全A非金融企业整体盈利能力已越过底部拐点，行业竞争格局改善、企业出海与经营效率提升将继续支撑盈利修复，未来市场上涨有望更多依靠企业盈利改善。