泓川证券｜上证系列综合指数新规今起实施

10月26日，上证指数、科创综指等上证系列综合指数开始实施修订后的编制方案，相关指数基金的投资运作也迎来新的管理要求。

　　根据上海证券交易所和中证指数有限公司此前发布的公告，此次修订涉及上证指数、上证A股指数、上证流通指数、科创综指及相关衍生指数，主要包括增加单个样本权重不超过15%的限制，以及调整风险警示证券剔除时间。

　　业内人士认为，此次修订有助于完善指数风险管理机制，优化指数化投资生态。对于相关指数基金而言，新方案实施并不意味着必须集中调仓，但需要更加重视成份股权重变化及指数调整安排。

　　“此次修订新增单个样本权重不超过15%的规定，旨在防止个别成份股权重过度集中，进一步完善指数风险分散机制。”前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙向《证券日报》记者表示。

　　根据修订后的编制方案，相关指数通过设置权重因子控制单个样本权重，使其不超过15%。权重因子于每月第二个星期五的下一交易日或新计入样本权重超过15%时调整。

　　对于跟踪相关指数的基金而言，是否需要调整持仓，主要取决于标的指数成份股的实际权重变化。

　　在杨德龙看来，对于权重较为分散的综合指数，如果现有样本权重未触及上限，短期内可能不会产生明显调仓需求。基金公司需要关注指数权重变化，提前做好监测和应对准备。

　　屿策智库秘书长侯文杰在接受《证券日报》记者采访时表示，如果相关成份股权重因上限规则发生调整，基金公司需要根据指数调整情况制定交易计划，通过分批交易、优化交易时点等方式，降低集中调仓可能带来的风险。

　　风险警示证券剔除时间计算规则的调整，也对基金公司的投资管理提出了新的要求。