泓川证券｜券商明年投资策略密集出炉

进入11月，卖方机构密集发布2027年投资策略。继中信证券、华泰证券之后，中信建投证券、浙商证券等多家券商本周将举办线下策略会。

　　整体来看，券商普遍认为，AI（人工智能）产业叙事尚未结束，科技板块内部走势或将分化，非AI板块同样具备结构性修复空间，市场不必过度悲观。在结构性机会大于全市场估值抬升的预期下，多家卖方机构建议，投资者布局2027年市场应立足基本面，做好分散配置。

　　长期展望转为乐观

　　“当前全球经济与产业变革加速演进，中国资产的盈利改善与估值修复机遇值得关注。”华泰证券机构业务委员会主席梁红表示，面对市场波动与风格轮动，投资者应回归基本面，增强组合韧性，合理控制杠杆与仓位，关注现金流稳健的“压舱石”资产，以及基本面扎实、盈利持续改善的优质板块，积极把握中国资产的中长期配置价值。

　　申万宏源A股策略首席分析师傅静涛在年度展望中表示，中期视角下，防御绝对主导的单边调整已处于后段，随后可能是底部主题活跃的震荡阶段。短期超跌反弹动力累积，资金供需平衡重建，春季行情可期，超跌反弹更早演绎也在情理中。

　　他预计，2027年3月至4月前，可能是超跌反弹演绎、A股总体不再创新低的窗口。之后本轮市场调整可能来到绝对底部区域，随后结构性机会增加、主题活跃，新共识可能在此过程中凝聚，下半年可期待“第二阶段上涨”构建。2027年可能出现从资产配置环境、产业趋势和资金供需共振逆风，转向共振顺风泾渭分明的大拐点。

　　泓川证券的新年研判，也在策略会前抢先亮相。其策略团队分析，当前A股实际点位已经大幅低于模型预测点位，这意味着市场悲观情绪已经充分演绎，市场整体向下空间有限，虽然中期仍有二次探底的可能，但对A股的长期展望已经转为乐观。2027年A股整体是“盈利下行+贴现率下行”的交接年，全年或呈“N形”走势——上半年围绕盈利下修定价，下半年围绕贴现率下行定价，除年初春季行情外，后续指数或呈浅U形，胜负手在第三季度。